武汉禾元生物科技股份有限公司(简称：禾元生物)的科创板IPO申请于2025年7月19日注册生效股票正规炒股配资，这本应是公司迈向资本市场的关键一步，后续即将按部就班，启动招股、路演、发行上市工作。

然而在8月8日，重点财经媒体《经济观察报》突发深度报道，对禾元生物信披真实性、业务合规性提出质疑。而在IPO注册前后半个月内，《央广网财经》、新华社《经济参考报》、《新京报》等一众权威媒体接连发布深度质疑报道，涉及公司未来商业前景、业绩预测严谨性、上市募资合理性等方面。

巧合的是，同在8月8日，《人民网》发布快讯称：“中国证监会将严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况”。这不禁令人对禾元生物的上市前景产生重重担忧。

1、业务合规性遭质疑：招股书信披与农业部说法不一致

据《经济观察报》报道，禾元生物的核心技术是利用转基因水稻生产重组人白蛋白注射液，而转基因水稻种植的合规性是关键。

禾元生物在招股书等多份上市文件中称：其用于生产的转基因水稻属于“药用工业用转基因水稻”，不属于传统“农业转基因生物”，产业化种植无需农业转基因生物安全证书。

但农业农村部科学技术司工作人员明确表示，该公司必须取得安全证书才能开展产业化种植，且目前仍处于申请阶段。

对此，法律人士也指出，从转基因稻米中制药，种植种子是第一步，而生产、经营转基因种子需先通过品种审定并获得生产经营许可证，前提是取得安全证书，毕竟种子种植时花粉漂移可能污染邻近作物，安全证书必不可少。

2、商业前景遭质疑：血亏超4亿，目前“无药可卖”、盈利靠未来

据《央广网财经》、《新京报》等报道，作为科创板第五套上市标准“未盈利企业可上市”重启后首家过会企业，禾元生物的业绩表现并不理想。2022-2024年，公司累计亏损超4.5亿元；2025年一季度继续亏损，营收仅414.31万元，同比下滑37.9%，净利润-4819.52万元，同比下滑超60%，亏损呈扩大趋势。

禾元生物解释称，一季度营收下滑是因上年同期境外重要客户有大额采购，而客户再次采购时间受消耗量、库存影响，季度下单属正常现象。

同时，公司预计2025年上半年营收700万-1300万元，净利润-8700万至-7300万元。

目前，禾元生物尚无获批上市的药品，所有药品都在研发阶段，营收主要依赖药用辅料、科研试剂销售，规模较小。进展最快的HY1001重组人白蛋白注射液已研究19年，完成III期临床，2024年9月上市许可申请获受理，但其业务前景及盈利能力全看该产品的商业化情况。

同时，公司跨界化妆品遇阻，展现其在多元化业务拓展方面存在问题，可能影响其整体商业布局和未来盈利能力。

3、财务规划可信度遭质疑：两轮回复收入预测差异大

据新华社《经济参考报》报道，针对核心产品HY1001的商业化收入预期，禾元生物在不到两个月的两轮问询回复中，预测数据大幅“缩水”。

2023年6月首轮回复中，公司对该产品市场表现极为乐观，预计2026年(上市次年)收入5.33亿元，2030年飙升至21.94亿元，2026-2030年合计收入72.55亿元。但仅两个月后的二轮回复中，数据大幅下调：2026年降至4.44亿元，2030年降至15.67亿元，五年合计变为54.70亿元，合计缩水近18亿元。

面对如此大的差异，禾元生物仅以“基于市场环境变化和更严谨的测算做出调整”简单回应，既未说明市场环境具体变化，也未解释测算模型调整细节和依据。

而针对《经济参考报》记者报道发布前的采访提问，禾元生物并未予以回复。其对权威媒体及市场舆情的态度可见一斑。

4、技术创新与行业机遇：禾元生物的发展潜力

尽管面临诸多质疑，禾元生物仍有一定发展潜力。其核心产品HY1001的“稻米造血”技术，在重组人白蛋白生产上有创新意义。相比传统血浆提取法，能突破原料限制，降低安全风险，符合生物制药高效安全的趋势。

政策上，国家支持生物科技创新，科创板为有核心技术的未盈利企业提供融资渠道，若禾元生物能借此完善研发和生产，可加速技术转化。人血白蛋白医疗应用广，市场空间大，HY1001若顺利上市且临床验证有优势，有望占据一定市场。

此外股票正规炒股配资，公司在重组人白蛋白领域多年研发形成了技术壁垒，为后续产品线拓展和技术升级打下基础。若能解决当前合规性、财务预测等问题，其技术价值和市场潜力有望释放。

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